公司单Q3季度实现归母净利润5787万元◆■★，同比增长189.22%★◆◆■，实现扣非净利润5858万元，同比增长208■★◆◆★.91%。从毛利率来看★◆★■◆，公司单Q3毛利率15.75%，同比下降1.3pct，环比下降1.55pct★◆◆，预计主要为产品结构影响，低毛利产品三季度出货有所提升；从净利率来看，公司Q3单季度净利率6.58%，同比提升2.89pct★■◆★，主要与公司整体费用率管控同时审慎、合理调整应收账款计提比例有关。我们期待随着毛利率阶段影响后回升，同时费用管控下公司盈利能力不断提升。

　　公司单Q3季度实现营收8.76亿元，同比增长63.29%，环比增长19★■■◆◆■.84%◆◆★。进一步加速增长，物联网行业复苏进一步得到验证。增长的主要驱动力来源为：①智能网联车领域的营收继续保持高速增长态势★■◆；②海外市场5GFWA以及定制化IoT产品增长迅猛◆■，前三季度实现海外营收6◆★◆◆■★.95亿元■◆，同比增长50★◆■◆◆.43%；③高算力AI模组应用场景及出货量均快速增长◆★◆◆。

　　盈利预测与投资建议：考虑到公司整体费用率管控成效及应收账款计提比例调整，我们调整公司24-26年归母净利润为1■◆◆◆.2/1.6/2■◆★■◆★.1亿元(原值为1.0/1.4/2.0亿元)◆★★，对应估值分别为56/43/33倍，维持“增持◆★”评级■★★★■◆。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券唐海清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为46■★◆.94%，其预测2024年度归属净利润为盈利9995万，根据现价换算的预测PE为65。

　　公司发布2024三季报，前三季度实现营业收入21.82亿元◆★◆■◆■，同比增长39■★◆★■◆.90%，实现归母净利润9136万元，同比增长33.05%★★◆■★，实现扣非净利润9051万元，同比增长109.72%。

　　美格智能高算力AI模组产品专为终端侧、边缘侧AI应用设计，涵盖入门级■★■■、中端★◆◆◆、旗舰级多层次产品，目前已有SNM920、SNM930★◆、SNM950、SNM960◆■★■★、SNM970系列上市，对应AI算力覆盖0.2T~48T，带来高品质连接和低功耗◆◆★◆★■、高性能边缘算力的全面体验。其中SNM970产品，综合AI算力高达48Tops，同时公司产品团队已经在SNM970模组上成功运行文生图大模型Stable Diffusion，这也是行业内首个在高算力AI模组上运行推理大模型的实例★■◆。美格智能以5G+AIoT技术为核心，深耕合作伙伴应用场景，助力物联网终端创新升级，成为企业数智化转型的筑基者。

　　天风证券601162）股份有限公司唐海清,王奕红,袁昊近期对美格智能002881）进行研究并发布了研究报告《物联网需求复苏趋势再验证Q3收入加速增长，积极期待利润持续释放高增■◆！》，本报告对美格智能给出增持评级，当前股价为24.7元◆■★。

　　风险提示：业务拓展不及预期的风险，需求复苏不及预期的风险，竞争激烈导致盈利能力下行的风险

　　该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家◆★★■，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为29.28。